3亿美元孙投资的“代遛狗”吊水漂

　　据悉，为了，wag正正在操纵破产法院进行所谓的第11章法式沉组。按照一份旧事稿，其营业线——包罗姑且工遛狗和照看狗、宠物安全和兽医东西“Furscription”——将继续。若是核准Wag的沉组打算，它将使该公司从公开市场曲达入一家名为Retriever的公司的私家手中。

　　Wag的破产沉组对美国宠物办事市场发生了深远的影响，这标记着整个行业进入了深度调整阶段。做为已经取Rover齐名的头部平台，Wag的窘境出纯真依赖撮合办事的贸易模式正在成本节制和用户留存方面的懦弱性。这将促使其他同业企业从头审视本身的营业布局，加快向高附加值办事转型。

　　取此同时，昂扬的获客成本取无限的用户留存率构成了恶性轮回，营销投入不竭添加，但用户流失率也正在上升。更主要的是，平台的佣金收入遭到行业合作的，难以提高，即便达到规模经济，也无法笼盖运营成本，持久盈利模式一直未能成功成立。

　　除了本身资金链断裂的问题，Wag面对的破产沉组窘境，部门缘由正在于其合作敌手Rover Group的敏捷兴起。做为宠物办事行业的两大巨头之一，Rover正正在不竭抢占市场份额。这家成立于2011年的西雅图企业，正在创始人Aaron Easterly等人的率领下，曾经成为行业的标杆企业。

　　正如一些人戏言，“养宠物就像养孩子”，这种不雅念催生了一个复杂的财产。除了常见的宠物医疗、食物、洗护、美容等范畴外，宠物经济还延长出宠物锻炼、代遛代喂代养、高端宠物酒店、宠物逛乐土、宠物宾馆、宠物摄影、宠物婚礼、宠物殡葬、宠物安全、宠物汤泉等多种多样的办事。

　　丧失并不是Wag独一的问题。该公司曾正在2022年上市时还清了债权，然而正在一笔贷款和谈中，它设定了Wag随时需要具有的手头最低现金程度。Davidian写道，本年，Wag跌破了这个数量。

　　2024年，大都国内宠物上市企业取得了较为亮眼的业绩，这正在很大程度上得益于海外营业的超卓表示。然而，这也反映出其业绩增加对海外营业的高度依赖。因而，即便正在业绩表示优良的环境下，很多国内宠物上市公司仍正在持续关心海外运营风险。

　　虽然Wag的丧失远不及Wework，但也算是个不小的冲击。2018年2月，软银愿景基金向Wag投资了3亿美元，同时软银的高级投资人 Ted Fike 也将插手董事会。投资完成后，软银持有Wag接近45％的股份。

　　私募股权巨头KKR也一曲对宠物赛道情有独钟。它不只收成了乖宝宠物的IPO，还曾领投瑞辰宠物病院集团——这是全国第三大宠物病院连锁企业，其背后还有“并购女王”丹执掌的晨壹投资。此外，KKR还正在2021年完成了对宠物食物公司天然宠物食物集团（K9母公司）的收购。

　　代遛办事，还有另一个清脆的名字：共享经济。没错，就是孙被深深吸引的赛道，前有wework，后有Wag。

　　美国有一个很成心思的APP名叫Wag，成立于2015年，总部位于美国，是最早将“宠物遛狗”办事平台化的公司之一，其自创共享经济，通过挪动使用法式毗连狗仆人取遛狗员，并抽取佣金。

　　国际对Wag的破产沉组进行了深切阐发，遍及认为其贸易模式存正在布局性问题。次要问题正在于，Wag的平台高度依赖特定区域的市场——既要具有高密度的宠物豢养群体，又要确保用户有较强的消费志愿。这种双沉依赖使得办事的尺度化变得极为坚苦。

　　彼时，美国宠物市场规模约为700亿美元，并且是一篇待挖掘的蓝海市场，所以这笔大额投资放正在其时来看常合理的测验考试。

　　因而，浩繁投资人纷纷涌入这一范畴。新瑞鹏宠物即是宠物赛道中最惹人瞩目的超等独角兽之一。其前身是瑞鹏宠物病院，2018年从新三板退市，后来正在高瓴本钱的牵头下沉组为新瑞鹏宠物，成为中国规模最大的宠物病院之一。

　　正在演讲中，Wag的首席施行官兼董事长暗示，公司正正在实施严酷的成本办理、优化运营流程，并持续关心高报答项目，这充实表现了办理层对公司扭亏为盈的决心。然而，事取愿违，本年7月，Wag仍是未能避免破产沉组的命运。

　　靠着帮人遛狗都能拿到了46亿的估值，有部门网友暗示：“钱也太好赔了。”可是别急，这份生意也没有那么好赔，就正在比来，46亿的Wag破产了。

　　现在，新瑞鹏宠物曾经吸引了浩繁风险投资（VC）和私募股权（PE）机构的关心。2020年9月，其估值约为300亿元人平易近币。2023年1月，新瑞鹏曾打算赴美上市，但比来该打算被临时弃捐。新瑞鹏暗示，公司将继续亲近关心全球本钱市场的动态，寻找更合适的机会沉启上市历程。

　　起首，疫情后消费习惯的改变对其焦点营业形成了严沉冲击。居家办公的常态化显著降低了宠物仆人对外部照护办事的需求，虽然市场有所苏醒，但遛狗、寄养等“非需要办事”的恢复速度远不及宠物食物和医疗等刚需范畴。这种布局性变化使得以办事为焦点收入的Wag面对持续的市场萎缩。

　　Wag正在第一季度的净吃亏扩大至490万美元，较上年同期420万美元的吃亏额添加了16。7%。吃亏扩大的次要缘由包罗市场推广费用的添加以及新营业线的研发投入。虽然如斯，公司对全年的业绩仍然连结乐不雅预期，估计2025年总营收将达到8400万至8800万美元，若是可以或许实现这一预期，将比2024年全年的营收增加约15%至20%。

　　以2024年半年报为例，A股宠物食物行业的领军企业中宠股份指出，公司大部门从停业务收入依赖于境外市场。演讲期内，境外发卖收入正在从停业务收入中占比仍然较高，这使得公司面对必然的海外市场拓展风险。

　　其次，公司的扩张策略过于激进。正在从停业务尚未安定的环境下，Wag就大举进军宠物安全、健康办理、电商等多个新兴范畴。这种多元化结构不只分离了办理层的精神，还导致了严沉的资本错配。

　　需要指出的是，正在此之前，Wag的股价曾经暴跌了35%，而且收到了纳斯达克的退市，其股票买卖将于2025年7月30日暂停。

　　最间接的导火索呈现正在2025岁首年月。因为违反了融资和谈中的流动性条目，Wag的次要债务人Blue Torch Finance LLC遏制了对其的贷款支撑。虽然Retriever LLC告急接办，但1630万美元的到期债权违约最终激发了资金链危机，公司启动了破产沉组法式。这一系列事务了Wag正在财政风险节制和现金流办理方面的严沉缺陷。

　　这一事务也反映出后疫情时代宠物消费的布局性变化——根本办事需求有所萎缩，而健康办理、智能硬件等延长办事正正在兴起。本钱市场对宠物科技赛道的投资逻辑可能会发生改变，愈加沉视盈利模式的可持续性，而不只仅是规模扩张。

　　从食物到用品再到医疗，宠物行业取母婴赛道有很多类似之处。跟着独居年轻人和孤单老年人的添加，以及糊口节拍的加速，宠物逐步成为千家万户的家庭，为人们的感情供给了依靠。

　　从市场款式来看，Rover的领先地位获得了进一步巩固，但同时也面对着潜正在的反垄断监管风险。中小平台可能会寻求差同化的空间。

　　按照发布的材料，Wag成立于2015年，总部设正在美国，是率先将“宠物遛狗”办事实现平台化运营的宠物科技公司之一。

　　凭仗模式立异和晚期用户根本，Wag曾备受本钱青睐，2022年通过SPAC正在纳斯达克上市，估值曾高达6。5亿美元（约合人平易近币46亿）。并获得了包罗软银和Battery Ventures正在内的多家出名投资机构支撑。此中，软银对Wag投资了3亿美元的天价（约合人平易近币21亿）。

　　中宠股份进一步阐发称，跟着全球经济一体化的加快，泰国、越南等新兴经济体逐步融入国际市场所作。虽然目前这些国度的宠物零食出产企业数量无限，但因为其人工成本较低，将来可能会对中国宠物食物正在国际市场上的合作力形成必然，从而加剧公司产物出口的海外市场所作风险。

　　本年5月，Wag发布了第一季度的财政演讲。数据显示，公司当季总营收为1520万美元，比拟2024年同期的2320万美元下降了34。5%，营收削减了800万美元。从营业形成来看，办事收入为490万美元（占比32。2%）、健康营业收入为920万美元（占比60。5%）、宠物食物及零食收入为110万美元（占比7。3%），此中健康营业曾经成为公司最次要的收入来历。

　　此外，Wag也未能找到获得更多资金的第三方买卖，其债权权利将于8月到期，这意味着该公司正正在“面对严沉的流动性危机”。因而，Wag选择了破产法式，打算打消2022年的债权。

　　取Wag分歧的是，Rover愈加专注于“持久照护”办事模式，次要满脚那些因出差或旅行需要长时间宠物照顾的用户需求。其办事内容包罗寄养、上门照看等全方位处理方案。平台通过办事抽成、会员订阅、安全合做以及电商等多种渠道实现盈利，用户留存率和复购率表示十分超卓。

　　正在申请破产的统一天，Wag的首席财政官Alec Davidian提交了一份支撑和注释此举的PDF。他写道，“2020年3月后，因为新冠肺炎疫情，Wag月收入敏捷下降”，并指出2022年至2024年的吃亏为6950万美元。

　　取此同时，宠物食物行业还面对着商业摩擦带来的挑和。乖宝宠物正在其2024年半年报中提到，自2018年中美商业摩擦升级以来，美国通过对中国出口产物加征关税来缩小商业逆差。自2019年5月起，美国对从中国进口的宠物食物征收25%的关税，这使得乖宝宠物境内出产的产物对美出口的价钱合作力遭到减弱。

　　即便到了今天，宠物办事行业仍然展示出强劲的成长潜力。数据显示，2025年中国城镇养宠家庭的渗入率曾经冲破40%，此中三线城市的增加速度位居全国之首。“996”职场人群和返乡青年数量不竭添加，然而正在出差或旅逛时，宠物的安设问题却成为了一个令人头疼的难题。正在小红书上，一位代遛平台的创始人分享称，其团队供给包罗代遛狗、上门喂养、宠物接送等正在内的10项办事，每次收费正在30到150元之间，节假日订单量更是会激增300%。正在最忙碌的时候，8名员工需要日夜不断地工做，春节期间的收入以至能达到20万元。

　　财政数据显示，Rover的增加态势十分强劲：2022年，其营收达到1。74亿美元，同比增加58%，而且实现了2080万美元的EBITDA盈利。从最后的13。5亿美元估值到最终被私有化，Rover正在本钱市场的表示可谓亮点。

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　　全球最大的消费基金L Catterton威凯腾也积极参取此中。2022年，威凯腾独家投资了上海依蕴宠物用品无限公司，该公司旗下具有中国高端宠物食物品牌伯纳天纯。这笔投资标记着威凯腾初次进军中国宠物食物市场。一年后，威凯腾又参取了高端宠粮品牌帕特的B轮融资。

　　2021年，Wag平台注册的宠物数量跨越500万只，宠物仆人数量达到35万，而且完成了对宠物安全平台Petted的收购；2022年，注册宠物仆人数量冲破45万，同时收购了宠物药品平台Furmacy；2023年，Wag进一步收购了美国宠物食物企业DogFoodAdvisor，正式进军宠物食物和零食市场。

　　Wag的贸易模式基于共享经济，借帮挪动手艺搭建了一个毗连宠物仆人取周边遛狗办事人员的平台，并通过抽取买卖佣金实现盈利。这种立异的模式完全了保守的宠物办事模式，其运营体例取Uber极为类似，次要表现期近时婚配、尺度化办事以及双向评价系统三大焦点特点上。跟着营业的不竭拓展，Wag的办事范畴曾经从最后的遛狗办事扩展到宠物寄养、健康护理、线上教育等多个范畴，精准地满脚了新一代年轻宠物仆人的需求。

　　《2023-2024年中国宠物行业（消费演讲）》指出，2023年我国城镇宠物消费市场规模已达到2793亿元人平易近币，估计到2026年将攀升至3613亿元人平易近币。高盛最新研究演讲预测，到2030年，中国的宠物数量将接近长儿数量的两倍。这些令人注目的数据背后，反映出中国年轻人正在家庭布局和糊口体例上的新选择。

　　从成长过程来看，2016年，Wag正在堆集了跨越一万名用户；2017年，其营业拓展到全美25个次要城市；2018年，新增了宠物寄养和上门遛狗办事；2019年，Wag的营业笼盖了美国50个州，成为宠物仆人正在兽医护理、锻炼、健康办理等办事范畴的首选按需平台。

　　对于美国的4500万宠物家庭来说，行业洗牌意味着办事选择的集中化。短期内，他们可能会晤对价钱上涨的问题，但从持久来看，这将鞭策办事的尺度化和质量提拔。

　　为了避免沉蹈客岁的覆辙，或减轻雷同环境带来的影响，对于国内宠物上市公司而言，除了正在海外成立工场或外，打制自有品牌产物和拓展国内市场营业也是必需面临的主要使命。

　　2021年，Rover通过SPAC的体例成功上市，随后正在2024年被黑石集团以23亿美元的估值私有化。目前，该平台曾经具有460万注册宠物仆人，营业笼盖美国和欧洲的17个国度。